2023年,光伏行業將迎來真正繁榮!
日期:2022-09-23?
2023年硅料(liao)產(chan)能(neng)逐步釋放(fang),供給瓶頸解除。2022年底硅料(liao)產(chan)能(neng)將達(da)到 124萬噸左右(you),同時(shi)2023年再(zai)有130萬噸以(yi)上產(chan)能(neng)投放(fang),全年產(chan)量在150 萬噸左右(you)。節奏上看(kan),后續投產(chan)時(shi)間預計集(ji)中在2022年底-2023年初,以(yi)及2023年 中,因而硅料(liao)供給顯著釋放(fang)更多在于2023H2。
同(tong)時,硅(gui)耗(hao)(hao)(hao)繼續降(jiang)低(di)(di),硅(gui)料(liao)可支撐裝機量進(jin)一步(bu)上(shang)調。2022年以來(lai)(lai)P型(xing)硅(gui)片(pian)(pian)主流(liu)厚度從165μm逐步(bu)向160μm、155μm過(guo)渡(du),硅(gui)耗(hao)(hao)(hao)持(chi)續降(jiang)低(di)(di)。2023年預計(ji)硅(gui)料(liao) 價格依(yi)然(ran)偏高,硅(gui)片(pian)(pian)薄(bo)片(pian)(pian)化需求依(yi)然(ran)存(cun)在,疊(die)加厚度更薄(bo)的N型(xing)占比(bi)提升(sheng),2023年硅(gui)片(pian)(pian)平均厚度有(you)望進(jin)一步(bu)下降(jiang),有(you)望帶(dai)動硅(gui)耗(hao)(hao)(hao)下降(jiang)。同(tong)時,N型(xing)占比(bi)提升(sheng)也 會帶(dai)來(lai)(lai)轉換效(xiao)率提升(sheng),單(dan)片(pian)(pian)瓦數增加,還會使得電池片(pian)(pian)良率降(jiang)低(di)(di),電池片(pian)(pian)單(dan)片(pian)(pian)瓦數硅(gui)耗(hao)(hao)(hao)增加,綜合考慮(lv)上(shang)述影(ying)響,我們(men)預計(ji)2023年組件硅(gui)耗(hao)(hao)(hao)呈(cheng)小幅下降(jiang)趨(qu)勢, 達到2.5g/W左右。
綜(zong)上,以硅料供給約150萬噸、硅耗2.5g/W 、容配比1.25計(ji)算,2023年硅料可支撐裝機量(liang)近480GW,供給較為充(chong)分。
2023年硅片產能繼續大幅擴張。2021年以來(lai)一方面(mian)隆(long)基(ji)、中環(huan)繼續鞏(gong)固自身規模(mo)優勢(shi)地(di)位(wei),產能不斷加(jia)碼,另(ling)一反(fan)面(mian)后起(qi)之(zhi)秀如(ru)上機數(shu)控(kong)、京運通、高景、 雙良(liang)節能等亦加(jia)速追趕。預(yu)計2022-2023年底(di)單晶硅片產能分別(bie)達到585、769GW,同比增速為73%、31%,產能超過20GW的企業數(shu)量分別(bie)為10、11家。
2023年(nian)硅片(pian)格(ge)局或有分(fen)散趨勢。產能集中度(du)上看,CR2從(cong)2020年(nian)的(de)53%下滑到(dao)2023年(nian)的(de)45%。從(cong)產量(liang)集中度(du)看,2021年(nian)硅片(pian)產量(liang)CR1、CR2有所降(jiang)低(di),CR3、 CR5小增。按照當前各家(jia)擴產規劃(hua)推(tui)演,2022-2023年(nian)硅片(pian)格(ge)局或有分(fen)散趨勢。
盡管如此,我們預計(ji)2023年(nian)硅片(pian)(pian)環節格局惡化程度有限。2021-2022年(nian)硅片(pian)(pian)有效(xiao)產能(neng)實(shi)則錨(mao)定(ding)硅料,市場份額實(shi)際上錨(mao)定(ding)硅片(pian)(pian)企(qi)業的(de)硅料供(gong)應能(neng)力。龍頭受 益于更充沛的(de)長單保障,2021-2022年(nian)硅片(pian)(pian)盈利下滑的(de)幅度相對有限。2023年(nian)硅料釋放下石英砂大(da)概率緊張(zhang),有望接替硅料形成對硅片(pian)(pian)有效(xiao)產能(neng)的(de)限制(zhi)。
目(mu)前高純石(shi)英(ying)砂(sha)主(zhu)要供應企(qi)業(ye)為尤尼(ni)明(ming)、TQC、石(shi)英(ying)股份(fen)等(deng)。其中尤妮明(ming)和TQC礦源均為美國(guo)斯普魯斯派恩礦,曾一度在(zai)全球高純石(shi)英(ying)砂(sha)產(chan)業(ye)當(dang)中處(chu)于壟(long)斷地 位,但(dan)由于企(qi)業(ye)經營、伴生礦等(deng)問題,擴產(chan)意愿不強。近(jin)年來產(chan)能增(zeng)量主(zhu)要在(zai)于石(shi)英(ying)股份(fen)為主(zhu)的國(guo)內企(qi)業(ye)。
中性判斷下(xia),假(jia)設(she)海外(wai)產能(neng)無(wu)擴張,我們預計2022年底(di)全球石英砂產能(neng)在(zai)8.1萬(wan)(wan)噸,2023年底(di)達到(dao)10萬(wan)(wan)噸左右。
2023年(nian)(nian)(nian)電池總供給較為(wei)充(chong)分。截至2022年(nian)(nian)(nian)底,全(quan)球電池片產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)預計在560GW左(zuo)右,2023年(nian)(nian)(nian)N型電池擴(kuo)產(chan)(chan)加(jia)速,年(nian)(nian)(nian)底電池片總產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)有望達到780GW左(zuo)右,電 池環節產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)擴(kuo)張快(kuai)速。考慮到2022H2以(yi)后新建(jian)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)以(yi)新技術產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)為(wei)主,產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)爬(pa)坡進度大概率慢于PERC,預計2023年(nian)(nian)(nian)電池片產(chan)(chan)出在610GW左(zuo)右,同比(bi)增長超(chao) 30%。
大尺(chi)寸產(chan)能(neng)(neng)占(zhan)(zhan)比繼續提(ti)(ti)升(sheng)。2022年大尺(chi)寸比例快速(su)提(ti)(ti)升(sheng),使得大尺(chi)寸電(dian)池片(pian)產(chan)能(neng)(neng)相對緊俏,刺激(ji)電(dian)池企業(ye)大尺(chi)寸改造和老舊產(chan)能(neng)(neng)出清。我們預計2022年底大 尺(chi)寸電(dian)池片(pian)產(chan)能(neng)(neng)480GW左(zuo)右(you)(you),占(zhan)(zhan)總(zong)產(chan)能(neng)(neng)85%左(zuo)右(you)(you);2023年700GW左(zuo)右(you)(you),占(zhan)(zhan)總(zong)產(chan)能(neng)(neng)90%左(zuo)右(you)(you)。
新(xin)技(ji)(ji)術(shu)占(zhan)比(bi)持續提升。2022H2-2023是新(xin)技(ji)(ji)術(shu)電池(chi)加(jia)速擴產(chan)的時間窗口。我們預計2022年底(di)新(xin)技(ji)(ji)術(shu)產(chan)能(neng)達(da)到130GW,占(zhan)總(zong)產(chan)能(neng)24%,2023年底(di) 達(da)到300GW以上,占(zhan)比(bi)40%。
2023年(nian)組(zu)件產(chan)(chan)能跟進(jin),一(yi)(yi)體(ti)(ti)(ti)(ti)化企業一(yi)(yi)體(ti)(ti)(ti)(ti)化率(lv)進(jin)一(yi)(yi)步提升(sheng)。組(zu)件產(chan)(chan)能輕資產(chan)(chan),建設(she)周期短(duan),一(yi)(yi)般不存(cun)在供(gong)給(gei)問題,能夠相對(dui)快速響(xiang)應需求變化。2021年(nian)底組(zu)件 產(chan)(chan)能達到465.2GW,中性(xing)預(yu)期下2022年(nian)底、2023年(nian)底將分別達到570GW、700GW左右,同比增長在此(ci)背景下,對(dui)于一(yi)(yi)體(ti)(ti)(ti)(ti)化組(zu)件企業,一(yi)(yi)體(ti)(ti)(ti)(ti)化率(lv)有(you)望進(jin)一(yi)(yi)步 提升(sheng)。
2023年(nian)粒子瓶頸(jing)地位提升,膠膜(mo)(mo)(mo)有(you)效(xiao)產(chan)能有(you)限(xian)。膠膜(mo)(mo)(mo)企業在2022年(nian)產(chan)能 擴張加速,2023年(nian)產(chan)能有(you)望超70億平,可支撐組件(jian)需(xu)求接近800GW,名(ming) 義產(chan)能充足(zu)。然而,膠膜(mo)(mo)(mo)實際供給能力取決(jue)于(yu)粒子。
中性預(yu)期下,我們預(yu)計2022年全球(qiu)光伏級EVA粒子(zi)產量在170萬(wan)噸(極(ji)限 在190萬(wan)噸左(zuo)右),POE產量達(da)到35-40萬(wan)噸左(zuo)右。
按照EVA全球供給量170萬噸(dun),雙玻占比41%,POE膠膜中共擠(ji)POE占比84%,EVA克重504g/平(ping),共擠(ji)POE克重525g/平(ping)推算,2023年粒子可支撐(cheng)裝機(ji) 350GW左(zuo)右。
此外,N型(xing)需(xu)求提升,有望帶(dai)動POE需(xu)求提升。一(yi)方(fang)面,N型(xing)電池組件抗PID要(yao)求更(geng)高(gao),POE 膠膜(mo)性能上(shang)更(geng)貼近N型(xing)需(xu)求,2023年N型(xing)放(fang)量有望帶(dai)動POE需(xu)求 大幅增長(chang),另(ling)一(yi)方(fang)面,POE粒子產能亦有限,膠膜(mo)企業正在(zai)嘗試EPE或EVA在(zai)N型(xing)上(shang)的(de)應用(yong)。
2023年(nian)玻(bo)璃繼續加速擴張。2022年(nian)玻(bo)璃有效產能(neng)預計達到6萬(wan)噸/天(tian)左右, 同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)超50%,可支(zhi)撐組件需(xu)求(qiu)440GW左右;根(gen)據目前(qian)產能(neng)規劃2023 年(nian)玻(bo)璃有效產能(neng)預計達到9萬(wan)噸/天(tian)以上,延續同(tong)比(bi)50%以上增長(chang)(chang),可支(zhi)撐 組件需(xu)求(qiu)接近680GW。這一局面實則有利于格局出(chu)清,二三(san)線企業(ye)在建 產能(neng)或延后甚(shen)至(zhi)取(qu)消。疊加需(xu)求(qiu)潛在超預期(qi)的(de)可能(neng),光伏玻(bo)璃供需(xu)情況較 此前(qian)預期(qi)更好(hao),進而帶(dai)動價格優(you)于預期(qi)。
2022Q2以來(lai)逆變器(qi)(qi)依然(ran)表現出高景(jing)氣,原因包括疫(yi)情恢復,IGBT改善, 再疊加歐洲戶(hu)用,特別是(shi)戶(hu)用儲能(neng)的(de)需求爆發。企業(ye)加速擴產的(de)同時考(kao)慮到產能(neng)具(ju)有較大彈性,逆變器(qi)(qi)企業(ye)紛紛上(shang)調出貨(huo) 預(yu)期,各家2023年出貨(huo)增速預(yu)期均在60%-100%水平,同時結構(gou)上(shang)進(jin)一 步向(xiang)儲能(neng)傾斜,儲能(neng)利(li)潤(run)占(zhan)比(bi)繼(ji)續(xu)提升。
2020年(nian)來,國(guo)內外碳達(da)峰、碳中和(he)政策頻出(chu),自上而下推動驅動裝機(ji)增(zeng)長,提高了(le)行(xing)業遠期(qi)空間(jian)的(de)(de)確定性和(he)成長性。我們以(yi)2020-2030年(nian)全球發電增(zeng)速2.5%, 2030-2060年(nian)發電增(zeng)速2.0%;煤電、火電逐步退出(chu),水電、核電、生(sheng)物質(zhi)小規模(mo)發展;主(zhu)要(yao)發展以(yi)風光(guang)儲為主(zhu)體(ti)的(de)(de)能源系統。依據當前各國(guo)的(de)(de)保守(shou)規劃目標(biao),預計到2030、2060年(nian)全球保守(shou)的(de)(de)光(guang)伏新增(zeng)裝機(ji)規模(mo)為1000GW以(yi)上、2400GW以(yi)上;
光伏LCOE目前在(zai)(zai)全球多數地方都可以(yi)做到5美(mei)(mei)分(fen)以(yi)下(xia)的(de)發電(dian)成本,國(guo)內目前是(shi)(shi)3毛人民幣。我們(men)算的(de)平價(jia)(jia),是(shi)(shi)按照(zhao)2019年以(yi)前,5500大卡的(de)煤炭常年在(zai)(zai)80美(mei)(mei)金以(yi)下(xia)一噸的(de)情況下(xia)的(de)電(dian)力價(jia)(jia)格來(lai)做對比的(de)。現(xian)在(zai)(zai)煤炭國(guo)外市(shi)場400美(mei)(mei)金,歐洲的(de)天然氣價(jia)(jia)格,就不要說了(le)(le)。美(mei)(mei)國(guo)、中東、澳洲等(deng)地的(de)LNG,同樣也是(shi)(shi)跟(gen)著飛了(le)(le)。現(xian)在(zai)(zai)光伏發電(dian)已經不是(shi)(shi)平價(jia)(jia)了(le)(le),而是(shi)(shi)廉價(jia)(jia)時代了(le)(le)。
工商(shang)業(ye)的(de)(de)(de)屋頂(ding),居民的(de)(de)(de)屋頂(ding),水(shui)面、湖面,能用盡用。現在(zai)德國(guo)甚(shen)至(zhi)鼓(gu)勵樓(lou)房有陽臺的(de)(de)(de)住戶(hu)在(zai)陽臺裝光(guang)伏(fu)。新加坡(po)(po)不(bu)僅在(zai)本(ben)國(guo)的(de)(de)(de)蓄水(shui)池裝,還跑(pao)到(dao)對面印尼(ni)的(de)(de)(de)島(dao)上的(de)(de)(de)蓄水(shui)池上裝,拉海底(di)電(dian)(dian)纜輸電(dian)(dian)給新加坡(po)(po)。Sun Cable甚(shen)至(zhi)打算在(zai)海底(di)拉個4200公里(li)的(de)(de)(de)電(dian)(dian)纜,從澳(ao)大利亞(ya)輸送(song)光(guang)伏(fu)發電(dian)(dian)到(dao)新加坡(po)(po)。未來的(de)(de)(de)澳(ao)大利亞(ya),很有可能成為全球電(dian)(dian)力、氫氣的(de)(de)(de)一個出口大國(guo),地廣人稀,都是(shi)荒地,日照極為充足,非常(chang)適(shi)合(he)光(guang)伏(fu)發電(dian)(dian),已經有很多資本(ben)正在(zai)跑(pao)步進入(ru)。中國(guo)的(de)(de)(de)高(gao)壓(ya)電(dian)(dian)網在(zai)陸地搞,澳(ao)洲在(zai)海底(di)搞,都是(shi)一碼事兒。
當老干部喝著茶,吹著空調,鏗鏘有力(li)地(di)告訴(su)你(ni),德國(guo)法國(guo)啥的(de),根本(ben)就沒足夠的(de)地(di)方(fang)大規模搞光(guang)(guang)伏(fu)基地(di)。可(ke)能(neng)人(ren)家歐洲的(de)新(xin)能(neng)源(yuan)的(de)巨頭,已(yi)經在(zai)北(bei)非開疆拓土,阿爾及利亞等國(guo)搞巨型(xing)光(guang)(guang)伏(fu)農(nong)場,通過(guo)海底電(dian)(dian)纜(lan)輸送回歐洲。在(zai)利潤驅(qu)動之下,還有環保光(guang)(guang)環加持,政策(ce)加金融的(de)支(zhi)持,一堆資本(ben),準備在(zai)新(xin)能(neng)源(yuan)電(dian)(dian)力(li)市場,大干一場,撈(lao)取他們(men)的(de)第一桶新(xin)能(neng)源(yuan)電(dian)(dian)力(li)金。
現(xian)在簽(qian)的歐洲(zhou)PPA電價,可(ke)是非(fei)常(chang)有賺頭(tou)的,等于現(xian)在把未來25年的高額利(li)潤鎖(suo)定(ding)了(le)。畢竟吧,就算(suan)普京大帝未來打算(suan)恢(hui)復供(gong)氣了(le),歐洲(zhou)人(ren)也會長記性的,能源一(yi)定(ding)要獨立,俄羅斯人(ren)靠不住。
所以,接(jie)下來(lai)幾年的(de)光(guang)伏需求,可能(neng)(neng)(neng)是(shi)以料(liao)定(ding)需,料(liao)能(neng)(neng)(neng)給到(dao)1000G,可能(neng)(neng)(neng)就(jiu)裝它1000GW。要是(shi)明年組件能(neng)(neng)(neng)產出2000 GW,說不定(ding)裝它2000 GW也不是(shi)癡人說夢。到(dao)什么時(shi)候能(neng)(neng)(neng)消(xiao)停(ting)下來(lai)呢?到(dao)新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)電(dian)力裝機到(dao)了一定(ding)程(cheng)度(du),開始部分(fen)替(ti)代火電(dian),火電(dian)上的(de)煤(mei)炭、天然(ran)氣(qi)需求降下來(lai),抵(di)消(xiao)掉環(huan)保大躍(yue)進帶來(lai)的(de)傳(chuan)統(tong)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)的(de)新(xin)增產能(neng)(neng)(neng)的(de)減量,導致傳(chuan)統(tong)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)的(de)電(dian)力價格回(hui)到(dao)10美分(fen)以下,新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)電(dian)力的(de)燒才(cai)能(neng)(neng)(neng)暫時(shi)消(xiao)停(ting)下。
這個還沒算各國每年(nian)新增的(de)工業(ye)、居民電力需求,還沒去(qu)算歐洲(zhou)、澳(ao)洲(zhou)、中(zhong)國等如(ru)火(huo)如(ru)荼在(zai)搞的(de)光伏制氫來(lai)替(ti)代(dai)天(tian)然氣(未來(lai)在(zai)航運(yun)、重卡(ka)等用的(de)能源,以(yi)及需要天(tian)然氣作為(wei)燃(ran)料(liao)(liao)、原料(liao)(liao)的(de)不可替(ti)代(dai)的(de)部分行業(ye)),還沒算電動汽車帶來(lai)的(de)未來(lai)可能爆發的(de)電力需求。
2021年(nian)(nian)中國(guo)新能源(yuan)汽車(che)(che)銷售約302.9萬(wan)輛,動(dong)力(li)電(dian)(dian)(dian)池裝機量約139.98GWh。每(mei)百萬(wan)輛平均就是46 GWh。一(yi)(yi)輛車(che)(che)按一(yi)(yi)周充一(yi)(yi)次(ci)電(dian)(dian)(dian),全年(nian)(nian)電(dian)(dian)(dian)力(li)需求,每(mei)百萬(wan)輛車(che)(che)年(nian)(nian)耗電(dian)(dian)(dian)就是46 * 52 = 2400 GWh = 2.4 TWh。1000萬(wan)輛電(dian)(dian)(dian)動(dong)車(che)(che),就是24 TWh。截至6月底,全國(guo)新能源(yuan)汽車(che)(che)保有(you)量達1001萬(wan),全球(qiu)大概2000萬(wan)量。今年(nian)(nian)1-7月,全球(qiu)電(dian)(dian)(dian)動(dong)汽車(che)(che)銷量為(wei)490萬(wan)輛,未來可(ke)能每(mei)年(nian)(nian)以1000萬(wan)量起步,逐年(nian)(nian)遞增。
今(jin)年(nian)年(nian)底接近3000萬保(bao)有(you)量(liang),需(xu)要72 TWh,折算到(dao)光伏上(shang)就(jiu)(jiu)是(shi)要62 GW的(de)(de)裝機(ji)(ji)量(liang),年(nian)利用小時(shi)1163,才(cai)能發(fa)出72 TWh的(de)(de)電(dian)(dian)力(li)。并且(qie)每年(nian)處于遞增(zeng)狀態,明年(nian)底保(bao)守估計(ji)就(jiu)(jiu)是(shi)4000萬保(bao)有(you)量(liang)。如果到(dao)了1億保(bao)有(you)量(liang)的(de)(de)時(shi)候呢?就(jiu)(jiu)是(shi)200 GW的(de)(de)光伏裝機(ji)(ji)才(cai)能滿足這部分電(dian)(dian)力(li)需(xu)求。折個半(ban),給風電(dian)(dian)一(yi)半(ban),也(ye)是(shi)100 GW。單單電(dian)(dian)動車一(yi)個,未來數年(nian)就(jiu)(jiu)能產生這么(me)多的(de)(de)新需(xu)求。
很多需求,未必是我們能(neng)用過去的(de)思維能(neng)想到的(de)。那(nei)就(jiu)你光伏(fu)、風(feng)電(dian),人家不能(neng)搞水(shui)(shui)電(dian)么?今年全(quan)球的(de)高溫,造成來(lai)水(shui)(shui)的(de)下降,可能(neng),會限制資本(ben)的(de)進入。再者,水(shui)(shui)電(dian)站(zhan)的(de)建(jian)(jian)設,周期長,一是不解近渴,二是建(jian)(jian)好了(le)(le)可能(neng)其他能(neng)源也補充上來(lai)了(le)(le),收益就(jiu)下來(lai)了(le)(le),遠不如(ru)光伏(fu)建(jian)(jian)電(dian)站(zhan)來(lai)得快。其他的(de)選擇?建(jian)(jian)煤電(dian)、氣電(dian)嗎?
那么,大搞光伏,有那么多資金么?單(dan)單(dan)組件(jian)來(lai)說,以2元(yuan)的單(dan)瓦(wa)價格,1000 GW,組件(jian)價值就是2萬(wan)億(yi)(yi)人民(min)幣。如果放到全(quan)球上(shang)百個國(guo)家來(lai)消化,相比那電力(li)補貼,不算貴吧?剩下就是各國(guo)土(tu)地(di)、安裝費(fei)用,都發生在本國(guo),還(huan)能帶動當地(di)經濟和就業呢。(英(ying)國(guo)新首相好像是為(wei)居民(min)的電力(li)補貼預算是1500億(yi)(yi)美金,大概1萬(wan)億(yi)(yi)人民(min)幣)。
火爆的(de)光(guang)伏,可能(neng)(neng)還要火爆幾(ji)年。也只有風光(guang),才能(neng)(neng)把能(neng)(neng)源價格(ge)壓下來(lai)。整個(ge)行業的(de)硅料(liao)(liao)供應(ying)充足,是(shi)光(guang)伏行業的(de)整體(ti)繁榮的(de)一(yi)個(ge)根本。蛋糕大(da)了(le),大(da)家都好不(bu)是(shi)么。難不(bu)成,硅片、電池片、組(zu)件、逆變器都跌成狗,硅料(liao)(liao)企業的(de)股(gu)價能(neng)(neng)一(yi)枝(zhi)獨秀?看看光(guang)伏ETF的(de)K線比(bi)比(bi),大(da)概就(jiu)知道了(le)。
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